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639 = 866 ③ 위험 프리미엄 : 기대부에서 확실성 등가부를 차감한 것(E(R) - CEW)으로 이는 투자자가 투자안에 포함된 위험을 제거하기 위해서 지불할 수 있는 최대금액을 의미 * [예제 2]의 경우 위험프리미엄 = 1,000(E(R)) - 866(CEW) = 134원 ④ 위험 회피형 투자자의 경우 확실성 등가부가 기대부보다 항상 작음, 즉 위험프 리엄이 항상 0보다 큼 (이는 위험회피형 투자자는 위험을 부담할 경우 위험에 상 응하는 대가인 위험프리미엄을 요구하기 때문) 3) 무차별 곡선 ① 투자자에게 동일한 효용을 주는 기대부(기대수익률)와 위험의 조합들을 연결한 선 ② 위험회피형 투자자의 무차별곡선은 우상향 : 이는 위험회피형 투자자는 위험을 늘릴수록 보상을 바라기 때문 ③ 위험이 추가될수록 단위당 위험에 대해서 더 많은 보상을 원하기 때문에 위험 회피형 투자자의 무차별곡선은 체증적형태를 가짐 . 기대수익률 2. 위험 중립형 투자자 3. 위험회피형 투자자 1) 효용함수 ① 위험회피형 투자자의 효용함수는 원점에 대해  ......

 

 

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불확실성하의 선택이론 등록

 

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불확실성하의 선택이론

 

불확실성하의 선택이론 [불확실성하의선택이론]

 

 

Ⅰ 개별자산의 기대수익률과 위험

1. 기대수익률

2. 위 험

 

Ⅱ 투자자들의 위험에 대한 태도

1. 위험회피형 투자자

2. 위험 중립형 투자자

3. 위험 선호형

 

Ⅲ 투자자들의 효용함수와 무차별곡선

1. 위험회피형 투자자

 

Ⅳ 평균-분산기준

1. 평균-분산기준

2. 지배원리

3. 효율적 투자선 (=효율적 프론티어)

 

Ⅴ 최적 자산의 선택

1. 1 단계

2. 2 단계

1. 위험회피형 투자자

1) 효용함수

① 위험회피형 투자자의 효용함수는 원점에 대해 오목한 형태 <그림 1-1>

② 체감적 증가함수 : 부(수익)가 증가할수록 효용도 증가하지만 부가 증가할수록 한계효용은 체감하는 것을 의미

③ 위험회피형 투자자는 게임에 참가하였을 경우 기대부(기대수익률)에 대한 효용

이 기대효용보다 큼 ([예제 2]에서 = 6.9078 > = 6.7639)

 

2) 위험프리미엄

① 확실성 등가부(CEW) : 불확실한 투자안으로부터 얻게 되는 기대효용과 같은 크 기의 효용을 가져다 주는 확실한 부의 수준

②=을 성립시키는 부의 수준

* [예제 2]의 경우 확실성등가부는 다음과 같이 계산

=

ln CEW = 6.7639

CEW = e6.7639 = 866

 

③ 위험 프리미엄 : 기대부에서 확실성 등가부를 차감한 것(E(R) - CEW)으로 이는

투자자가 투자안에 포함된 위험을 제거하기 위해서 지불할 수 있는 최대금액을 의미

* [예제 2]의 경우 위험프리미엄 = 1,000(E(R)) - 866(CEW) = 134원

 

④ 위험 회피형 투자자의 경우 확실성 등가부가 기대부보다 항상 작음, 즉 위험프 리엄이 항상 0보다 큼 (이는 위험회피형 투자자는 위험을 부담할 경우 위험에 상

응하는 대가인 위험프리미엄을 요구하기 때문)

 

3) 무차별 곡선

① 투자자에게 동일한 효용을 주는 기대부(기대수익률)와 위험의 조합들을 연결한

선

② 위험회피형 투자자의 무차별곡선은 우상향 : 이는 위험회피형 투자자는 위험을

늘릴수록 보상을 바라기 때문

③ 위험이 추가될수록 단위당 위험에 대해서 더 많은 보상을 원하기 때문에 위험 회피형 투자자의 무차별곡선은 체증적형태를 가짐

 

 

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